无锡尚德的破产重整，不但将年初以来的光伏回暖幻象彻底击碎，更令那些常年跟随"带头大哥"的"小兄弟"人人自危;尚德的陨落也让那些尚在固守待援的企业看清，泥足深陷的地方政府已经不愿一味充当靠山。看来，大哥不可靠、领导也靠不住;为了不再成为下一个尚德，不甘坐以待毙的巨头们开始抱团取暖，打造全产业链的新型企业。
另一方面，伴随欧盟对华"双反"大限渐近，这柄始终高悬中国光伏头顶的达摩克利斯之剑，越发令国内业者寝食难安。一时间，光伏大气候从"小阳春"骤变"倒春寒"。在欧美贸易制裁大棒的阴影下，海外市场份额持续萎缩，加之标志性企业破产，正可谓"上天无路、入地无门"，中国光伏还在探底的漫漫熊途，最危险的时刻远未离去。
绝地自救：光伏产业链纵向整合
尚德的陨落，无疑为中国光伏野蛮生长时代刻上了终结符，更像一个墓志铭时时提醒那些不甘坐以待毙的幸存者们。眼下，中欧之间迄今最大的贸易争端已进入角力的关键时期，对华光伏"双反"的达摩克利斯之剑或许即将落下，而期待政策救市发挥效力却还尚待时日。内忧外患之下，一度还在彷徨犹疑、习惯"等靠要"的光伏企业开始了艰难的自我救赎，上下游抱团图存、共同降本增效或许是一条值得探索的出路。
就在无锡尚德宣布破产重整的同日，英利绿色能源与保利协鑫能源在京签署了一份合作协议。前者去年就已取代尚德，夺得全球光伏组件出货量冠军;而后者也成功荣升全球最大的多晶硅生产商。光伏上下游行业的两大巨头联手的背后，是已被逼到墙角的中国光伏绝地自救的号角。所谓"形势比人强"，尚德的境遇令更多企业警醒，庞大的体量、往昔的荣耀都无法成为免死金牌;为今之计，正是"合则共存、分则俱亡"，唯有上中下游戮力同心，外抗双反、内拓市场，方能在逆境中觅得生机。
其实，从去年年下半年开始，中国光伏已经开启了自我救赎的征途。部分龙头企业为规避欧美"双反"锋芒，赴第三方海外市场寻找代工，抑或直接在欧美投资设厂;更多企业则选择扎根本土、深耕下游市场，涉足光伏电站业务来寻求新的利润增长点。但大半年来的事实证明，"两头在外"模式不改、上中下游企业各自为战、成本控制力不从心，仍是中国光伏的致命软肋。
主要单纯依靠产能扩张形成的规模效应来降本增效的路子，已经伴随尚德的倒掉一并被判了死刑。中国光伏进入"后尚德时代"，越来越多的企业终将认识到，唯有通过上中下游产业链整合以及技术进步，降本增效才能形成可持续发展的良性效应。而保利协鑫和英利，无疑是他们中的先行者：硅片厂商将成本降低的空间直接传递到下游电池组件领域，从而实现全产业链产品的整体成本降低，对于双方而言，互利双赢是显而易见的。
另一方面，目前光伏制造业，无论是上游的多晶硅，还是中游的组件电池，毛利率都基本维持在5%左右;如果未来产品价格进一步下跌，制造业将长期维持微利状态。但正所谓"失之东隅，收之桑榆"，原材料毛利率的压缩，对于下游的光伏电站和分布式发电业务则是个福音，意味着今后光伏业的盈利重心将转向下游。
尽管只是一个开始，但类似英利与保利协鑫这样的抱团合作、强强联合已不再是昔日简单的1+1=2;产业链上的纵向整合，将成为中国光伏下一轮分化组合浪潮的重头戏。"一招鲜、吃遍天"的"单腿跳"模式已经不再灵光，谁先打通全产业链，覆盖上中下游的业务模式，谁才能有望在"2.0版"的光伏江湖中占据一席之地。
趋势为王：光伏业仍将深度探底
作为中国光伏业的标杆，无锡尚德倒台在业内引发的连锁反应，本已在市场的预料之中。不但与之关联较大的上市公司集体恐慌，连带为其提供材料﹑组件的小供应商也人人自危。其实何止是尚德产业链上的大小供应商，伴随近年来光伏行业由盛转衰，从银行到地方政府，恐怕都已经很难从这种全局性的大溃败中全身而退。
眼前的一幕，虽然在局外人看来，免不了要慨叹世态炎凉、人情冷暖。如日中天之日，人人趋之若鹜;大厦将倾之时，则避之唯恐不及。其实，在商言商，有利则聚、无利则散，本就是生意场上的常态。昔日都说背靠大树好乘凉，他日就难保树倒猢狲散。只是，光伏业投身容易抽身难;当昔日的造富神器惨变吸金窟窿，曾经乘兴而来，如今却不得不割肉而去。
只图眼前利、必生长远忧，各方又岂能不心知肚明?只是，当这轮资本堆砌的造富游戏渐入佳境，光伏巨头、供应商、银行乃至地方政府都宁愿揣着明白当糊涂、穿着皇帝的新衣起舞。即便风向转变，光伏业弄潮已沦为击鼓传花式的"博傻"，大家还是乐此不疲，没有人愿意点破，因为都在赌这颗炸弹不会在自己手中起爆。
不是么?随着尚德的做大，施正荣的想法是：既已坐拥知名的龙头企业，跻身中国首富行列，只要足够大，政府是不会让我垮台的。那些明明看到风险敞口、却依然飞蛾扑火的银行，赌的就是哪怕尚德陷入困境，地方政府也一定会救，政府的支持就是隐性担保。截至2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。而地方政府可能仍然觉得，光伏业只是遇到短暂的困难，就算真有什么事，给件"棉袄"帮助企业挺一挺，还能迎来春天。
只是在这轮史无前例的光伏业大萧条中，尚德的倒台最终彻底扯开了各方的遮羞布。说到底，政府违背市场规律，打造企业的不破金身;企业在政府的宠溺下盲目扩张产能，恶性竞争;而债权人则盲目相信无论怎样政府都会为企业提供终极担保。但最终结局却是各方一起败给了市场。
资本市场有一句名言，就是"趋势为王"。当一个行业趋势明确向下、还没有形成自身底部的时候，任何政策都只能短暂地改变市场的运行，却很难改变中期趋势，在一定的反复之后，行业仍旧会走上探底之路，直到找到真正的底部，才能企稳回升。如今从国资介入输血、到满天飞的各项新政举措，却都无法阻遏中国光伏业重心下移，原因就在于此。正如人为造就的虚假繁荣终究会被打回原形，所谓的"政策底"最终一定也会败给市场底。中国的"光伏救市"如果还不懂得尊重市场规律，仍冀望以行政之手来扭转乾坤，恐怕难免落入"光伏不死、救市不止"的怪圈。